Главная / Все материалы / Великая депрессия. Лучше не повторять.

Великая депрессия. Лучше не повторять.

❗️ Разворачивающийся на наших глазах экономический кризис пока ещё не сравнивают с Великой депрессией, но ждать осталось недолго.

Почему она – Великая?

В чём величие кризиса, стартовавшего в октябре 1929 года?

Продолжительность:
Среднестатистический кризис длится порядка 17 месяцев, Великая депрессия продолжалась с 1929 по 1935 год, некоторые экономисты уверяют, что США были в депрессии вплоть до вступления во Вторую мировую войну.

Великая депрессия. Лучше не повторять.

Масштаб:

🔸 Кризис не только обрушил экономику США, но и прошёлся по Европе. Первой жертвой стала Австрия, где 11 мая 1931 года рухнул банк «Кредитанштальт», в котором размещалось свыше половины банковских депозитов страны. Затем кризис перекинулся на всю австрийскую банковскую систему и обрушил австрийский шиллинг. В орбиту паники втянулись Венгрия, Румыния, Чехословакия, Польша.
🔸 Германский канцлер Генрих Брюнинг сократил госрасходы и заявил, что страна не в силах выплачивать репарации, инвесторы побежали из рейхсмарки. В 1932 году Германия прекратила действие золотого стандарта.
🔸 Тяжело пострадала Великобритания, дефицит бюджета в 1932 году вырос на 50 млн фунтов стерлингов, росла безработица, страну охватили забастовки. Английский банк поднял учётную ставку до 6% с 2,5%, надеясь привлечь инвесторов в фунт стерлингов. Напрасно. Золотой стандарт пал и в Великобритании, фунт стерлингов девальвировался.
В итоге от золотого стандарта отказались 24 из 47 стран.

🔸⚡️ В 1931 году центробанки Европы изъяли из ФРС США золота на $755 млн, что уменьшило запас золотых слитков в ФРС на 1/7 и оказало дополнительное негативное воздействие на экономику США!

🔸 Отток вкладчиков обанкротил восемьсот банков в стране.

Как всё началось?

🔹 К 1929 году экономика США росла стремительными темпами, что привело к притоку на фондовый рынок массы неквалифицированных инвесторов. Из 120 миллионов американцев четвёртая часть играла на бирже, ещё 1,5 млн держали счета в брокерских фирмах по данным ФРС.
🔹 Индекс Доу-Джонс достиг пика в 381,17. В ходу были займы с кредитным плечом 1:10. На Нью-Йоркской фондовой бирже не было свободных брокерских мест, хотя каждое стоило $625 тысяч.
🔹 Американский экономист Ирвинг Фишер написал 19 октября 1929 года: «Страна марширует по высокогорному плато процветания». Кризис разразился через 5 дней.
🔹 Триггером кризиса стал массовый единовременный отзыв брокерами маржинальных займов 24 октября 1929 года. Клиенты бросились продавать акции, чтобы выручить наличные и удовлетворить требования брокеров. Котировки рухнули, дав старт массовой продаже акций, дальше начала действовать воронка испаряющейся ликвидности.
🔹 Клиенты ринулись в банки снимать деньги с депозитов. У банков капиталы были инвестированы в акции, им пришлось закрывать позиции, чтобы получить наличные – все это ухудшило ситуацию.
🔹 Фондовый рынок за неделю обрушился на 40%, потеряв $30 млрд — это больше трат США на Первую мировую войну, обанкротились 16 тысяч банков.
🔹 Только за 29 октября инвесторы реализовали 16 млн акций, биржа потеряла свыше $14 млрд, что было в 10 раз больше годового федерального бюджета.
🔹 ФРС сжала денежную массу, что усугубило кризис, частные инвестиции упали на 94% к 1932 году. Посетивший Вашингтон Джон Мейнард Кейнс настойчиво рекомендовал госинвестиции в рынок, но ни правительство, ни президент, ни Конгресс не прислушались❗️
🔹 Кризис тяжело обошёлся реальной экономике. Сильнее всего пострадал АПК, где начались массовые смерти от голода.

Франклин Рузвельт. Победитель

🧐 Лишь пришедший в Белый дом 4 марта 1933 года Франклин Делано Рузвельт (ФДР, как его часто называли) прислушался к мнению великого экономиста и развернул программу государственного вмешательства в экономику, известную как «Новый курс».

✔️ Через два дня после вступления в должность ФДР объявил банковские каникулы.
Банки закрылись на неделю, шёл анализ состояния кредитных учреждений с разделением на три категории:
«закрыть»,
«сохранить»,
«сохранить при выделении помощи».

👆 Банки из двух последних категорий открылись снова.
Теми банками, что разорились, стала управлять государственная Реконструктивная финансовая корпорация (РФК).
Банков стало меньше на 15%, но активы системы выросли на 37%.
Государство взяло на себя обязанность компенсировать вклады до $10 тыс. Банки стали делать обязательные резервы.

❗️ Население понесло деньги обратно в банки, средства сразу пустили в поддержку экономики выдачей кредитов промышленности!

🔹 Рузвельт поставил во главе каждой отрасли специальное госагенство, во главе с июня 1933 года — Администрация национального восстановления.
В эту Администрацию вошли видные промышленники, предприниматели и экономисты.
🔹 На два года приостановлено антитрестовское законодательство, что дало возможность сконцентрировать производственные активы.
🔹 Рузвельт девальвировал доллар, уменьшив с января 1934 года содержание золота на 41%, но цена тройской унции выросла до $35.

‼️ Предварительно Рузвельт запретил операции с золотом для физлиц и конфисковал его, был запрещён экспорт золота в любом виде!!!

Рузвельт не побоялся запустить контролируемую инфляцию, что удешевляло кредиты для промышленности, бизнеса и АПК.

Промышленность разделили на 17 групп, ввели 400 кодексов честной конкуренции. Их действие приводило к неоднозначным последствиям, например – к уголовному преследованию пекаря, выставлявшего продукцию на 5 центов ниже, чем у конкурентов.

Регулировалось даже количество девиц и степень их одетости в бурлесках, ночных клубах, шоу и варьете.

❗️ Для борьбы с безработицей создаются трудовые лагеря, обитатели которых выполняли работу по заказу государства и муниципалитетов – за минимальную плату, еду и проживание, но это решило проблему с излишком рабочих рук.

Важную роль в борьбе с Великой депрессией сыграло золото СССР, уплаченное за технологии, инженеров и рабочих, отправленные в Советский Союз для индустриализации – порядка $2 млрд ежегодно. Такую же сумму получила компания Альберта Кана за проектирование советских заводов, ГЭС и иных объектов.

Рузвельт запускает госипотеку и госстроительство жилья. Ссудная корпорация владельцев жилья финансирует с 1933 года ипотеку через облигации. В 1938 году начинает действовать Федеральная национальная ипотечная ассоциация (FNMA).

В 1934 году экономика США демонстрирует выздоровление и Рузвельт потихоньку сворачивает госинвестиции, освобождая место деньгам частных инвесторов.

От «Нового курса» выиграли мелкие и средние предприниматели и фермеры, но настоящим бенефициаром стал крупный капитал: Рокфеллер, Форд, Вандербильт… Они не только сохранили бизнес, но и консолидировали активы, приобретая лакомые куски в индустрии и финансах.

Напоминаем, что у нас также есть аккаунты в:

Проходите по ссылкам и подписывайтесь.

С этой статьей читают

Основные тезисы послания Говарда Маркса (Oaktree Capital)
Основные тезисы послания Говарда Маркса (Oaktree Capital) в моем вольном переводе “Знал бы прикуп, жил бы в Сочи или Nobody Knows II” 🔹 Последний раз использовал такое оглавление своему посланию 19 сентября 2008 через два дня после банкротства Леман Бразерс;
Читать далее
Пора пересматривать портфель!
❗️ Мировая эпидемия коронавируса, начавшись в Китае, испытывает на прочность глобальную экономику, рынки красного цвета. Экстренные меры по противодействию коронавирусу дадут эффект, число его жертв будет ограниченным, понижательный тренд уступит место повышательному. Но коронавирус – не единственное, что беспокоит инвесторов.
Читать далее
4 инвестиционные идеи по китайским акциям
На сегодняшний день мы наблюдаем оптимизм в торговых отношениях между США и Китаем. В свете данных событий могут быть интересны 4 китайские компании в качестве объекта инвестирования:
Читать далее