Будь как Баффет: роль кэша в портфеле

Сидеть в кэше, то есть в наличных или их эквиваленте — тоже стратегия, вопрос размера вашей позиции. Слишком много или слишком мало может поставить под угрозу ваши долгосрочные цели.

Будь как Баффет: роль кэша в портфеле

В условиях осторожного восстановления экономики после пандемии, нестабильности рынка и завышенных оценок многих классов активов у вас может возникнуть соблазн проявить осторожность и направить абсолютно все на инвестиции.

А ведь мудрый Баффет держит порох сухим и оставляет позицию в наличных для будущих инвестиционных возможностей.  Закопать сундук с червонцами? Лучше аккуратно распределить свой порох по степени ликвидности, сравнив мгновенный доступ к наличным деньгам с большим доходом на депозите или иных инвестиционных инструментах.

Что вы получаете, когда инвестируете в кэш?

Денежные средства используются для обеспечения опциональности и сохранения капитала. Однако при доходности, близкой к нулю, инвесторам приходится искать альтернативы для получения прибыли, опережающей инфляцию.

В классическом понимании наличные и их эквиваленты это любые инструменты, которые позволяют вам превратить себя в деньги в срок до 90 дней.

Во время глобальной пандемии количество денег на депозитах в крупных банках (JP Morgan на слайде) увеличилось на 37% или $582 млрд.

Будь как Баффет: роль кэша в портфеле
Пандемия COVID-19 привела к росту вкладов

Краткосрочные процентные ставки резко упали после того, как центральные банки всего мира скоординировали свои усилия по снижению процентных ставок в ответ на вызов кашляющей планеты. Да, такая политика стимулирует экономику, сохраняя свободные рыночные условия и условия ликвидности, но она снижает доходность депозитов, фондов, инвестирующих в ликвидные инструменты (LQD, BIL, etc) и инструментов с фиксированным доходом.

Депозиты в долларах США по-прежнему приносят положительную доходность, 0.5%-0.57%, но инвесторам приходится вкладывать средства в более рискованные активы в поисках повышенной доходности и попытки опередить инфляцию.  

Будь как Баффет: роль кэша в портфеле
Остаться на 100% в кэше=сжечь свой капитал в огне инфляции

Сколько денег должно быть на руках?

Достаточно, чтобы удовлетворить ваши краткосрочные потребности, не ставя под угрозу ваши долгосрочные цели.

Несмотря на низкие ставки, есть много веских причин для пресловутого сухого пороха наличных, но эти причины должны дополнять ваши долгосрочные цели. Определение «правильной» суммы наличных — очень личное решение. 

Мы рекомендуем следующую схему для определения оптимальной суммы по «конвертам»:

1. Психологическая подстраховка:  Сколько денег вам нужно, чтобы чувствовать себя комфортно и хорошо спать ночью?

2. Операционный денежный поток:  Сколько вы тратите каждый месяц или год? Какой минимальный уровень наличных денег вам нужен для оплаты повседневных расходов? Вы можете оставить наличные на покрытие расходов от 3 месяцев до 2 лет в зависимости от стабильности заработка и здоровья в семье.

3. Крупные  покупки : Планируете ли вы в ближайшее время совершить какие-либо значительные покупки или внести первый взнос за дом мечты? 

4. Окно возможностей:  Сколько капитала вы хотите иметь для привлекательных инвестиционных идей? Альтернативой наличным деньгам может быть кредитная линия с низкой ставкой.  Здесь еще важно понимать, откуда у вас возьмутся эти инвестидеи, от соседа по поселку, симпатичной сотрудницы в банке или из вашего личного/инвестиционного советника исследования.

Как лучше всего хранить наличные?

Вы определили правильную сумму в каждом «конверте», следующий вопрос — как лучше всего реализовать свою стратегию? Как и при построении долгосрочного инвестиционного портфеля, лучше всего хорошо подумать о том, как вы структурируете свою ликвидность и денежную позицию. 
Хранение наличных денег может быть самым простым подходом, но фактически отрицательная доходность несет угрозу вашему капиталу. 

На слайде варианты инвестиций наличных с разбивкой по временному горизонту (снизу вверх от короткого до 3 месяцев до 18 месяцев+) и возрастания уровня риска слева направо. В левом нижнем углу Фонды денежного рынка, которые не рекомендуются на обычных счетах из-за валютной переоценки, в верхнем правом углу Фонды фиксированной доходности с короткой дюрацией.

Cлайд принадлежит JP Morgan, SMAs — их кастомизированный продукт для клиентов. И они делают красочные исследования на различную тематику.

Будь как Баффет: роль кэша в портфеле

Как только вы определите оптимальный размер своих ликвидных «конвертов», подумайте об использовании остальной части капитала в рамках долгосрочного инвестирования и достижения других целей. 

 Слишком много кэша в ликвидных «конвертах» крадет доходность вашего портфеля, но и фанатичные инвестиции по сигналам от инстаграмм-гуру могут оставить вас без денег в то время, когда они вам больше всего нужны.

Даже если вы скептически относитесь к текущей рыночной среде («все дорого»), ваша точка входа не обязательно должна быть идеальной, чтобы извлекать выгоду из растущих рынков в долгосрочной перспективе. Исторически сложилось так, что инвестировать, даже на пиках рынка, лучше, чем оставаться в кэше.

Фактически, в среднем не имеет большого значения, инвестировали ли вы на рекордно высоком уровне или в случайный день. В обоих случаях за всю историю S&P 500 (с 1928 г.) ваша средняя доходность в следующем году составила бы примерно 8% — и в обоих случаях вы бы зарабатывали деньги примерно в 70% случаев. 

По ссылке вы можете посмотреть на мой Портфель Ленивца, который не любят многие управляющие =)

Сколько будет банкротств?

Такой вопрос поступил к клубной встрече по Chapter 11.

Chapter 11 это глава Кодекса США о банкротстве, допускающая реорганизацию при использовании законов США о банкротстве

Здесь 👈 подробная схема и даже пошаговое руководство этого мероприятия.

Сколько будет банкротств?
(далее…)
⚡️Срочно в номер!

Вы уже слышали о том, что идёт волна принудительного закрытия счетов в Interactive Brokers.

⚡️Срочно в номер!
(далее…)
Особенности анализа компании при покупке облигаций

📌Чем отличается анализ финансовой компании от девелоперов?
Подробный обзор подготовили в Янго

❓Какая компания перед вами? Производитель ли это агропродуктов с операционным бизнесом, микрофинансовая организация “РогаВБега” — финансовая компания или застройщик прибрежных кварталов — девелоперская компания?

Особенности анализа компании при покупке облигаций
(далее…)
Структурные ноты. Подробный разбор

Хотите 10% в долларах каждый квартал? — Шепчут продавцы структурных продуктов и уговаривают, что “почти депозит”.

Это точно может быть безопасно и выгодно для клиента? Да, если:

  1. Очень хочется попробовать и 100% защита капитала
  2. Прочитаны горы документов и изучены отчетности
  3. У клиента или эдвайзора математический склад ума

!Самое простое правило — нет понимания инструмента, нет инвестиций!

Я уже касалась темы здесь и рекомендовала вам м̶у̶з̶ы̶к̶а̶л̶ь̶н̶ы̶й̶ нот-ный канал bcsexcess

Сегодня в гостях Станислав Скрипниченко со своим разбором ноты:

Структурные ноты. Подробный разбор
(далее…)
Инфляция или дефляция: творческие предложения Бена Бернанке

Тезисы выступления Бени-вертолётчика в Японии
31 мая 2003 г.

Бен Бернанке, Председатель совета управляющих Федеральной резервной системы США с февраля 2006 года до февраля 2014 года.

В 2002 году он выступил с речью, в которой отметил: «Вертолётные деньги могут оказаться ценным инструментом. В экстремальных условиях такие программы могут быть наилучшей имеющейся альтернативой». С тех пор критики Бернанке прозвали его «Бен-вертолётчик».

Инфляция или дефляция: творческие предложения Бена Бернанке
(далее…)
Анализ перспективности инвестиций в ResTORbio

Основано на исследовании Глеба Кузнецова

ResTORbio — биофармацевтическая компания клинической стадии. Основана в 2016 году Ченом Шором, в прошлом вице-президентом по глобальному развитию бизнеса и управлению проектами компании Тева и известным венчурный инвестором в сфере медицины и биотеха, и Джоан Манник, бывшим исполнительным директором отдела открытия новых показаний Института биомедицинских исследований Novartis.

Компания имеет листинг на NASDAQ.

Капитализация на 1 июня 2020 г. – около 80 млн долларов США.

Стоимость акции на 9 июня 2020 года составляет 2,23 USD, с максимумом 23 июля 2019 года в 11,45 USD, и минимумом 18 марта 2020 0,87 USD (рост за последние два с половиной месяца около 230%). В настоящее время проходит сделка обратного поглощения с Adicet Bio.

Идея ResTORbio – использовать сочетание дактолизиба и микродоз рапамицина в качестве средства от старости – в целом (и в частности от нейродегенаративных болезней) теоретически обоснована, позволяет создать синтетический препарат и заработать на нем.

Анализ перспективности инвестиций в ResTORbio
(далее…)
Как залезть в кошелек миллиардам китайских пользователей под приличным предлогом?

Вы уже знаете про Войну 3Q в качестве иллюстрации находчивости и кровожадности китайских предпринимателей.

Сегодня вы узнаете, как Tencent победил Alibaba в борьбе за электронный кошелек, а вместе они заняли 93.3% рынка.

Перл Харбор мобильных платежей

💥Атака началась в самую праздничную ночь по Китайскому календарю — Китайский Новый год 2014

По древней традиции в этот праздник принято дарить красные конверты 🧧 с наличными. Эти денежные подарки -китайский эквивалент рождественских подарков, самые желанные и долгожданные сюрпризы детям, родителям, начальникам и подчинённым.
Всем приятно получить 🧧

Как залезть в кошелек миллиардам китайских пользователей под приличным предлогом?
(далее…)
Как анализировать REIT

Инвестиционный траст недвижимости (REIT) — это компания, которая владеет, управляет или финансирует недвижимость, которая приносит доход. По закону 90% прибыли трасты недвижимости должны распределять дивидендами среди акционеров. На какие же характеристики смотреть при выборе и какие есть способы оценки REIT?

Ключевые моменты:

  • REIT должны выплачивать не менее 90% дохода в качестве дивидендов акционерам — вот она причина поголовной любви пенсионеров к этому инструменту
  • Коэффициенты балансовой стоимости можете оставить для других активов, вместо этого лучше использовать чистую стоимость активов
  • Любой траст недвижимости лучше изучить сверху вниз и снизу вверх. В нисходящие факторы войдут рост населения и рабочих мест, а в восходящие — доход от аренды и средства от операционной деятельности.
Как анализировать REIT
(далее…)
Инвестиции в биотехнологии: важен ли размер

💸 Если бы вы купили компанию Moderna (MRNA) в начале января, то сейчас утроили бы свои инвестиции. Только мало кому это удалось, потому как по финансовым показателям это еще одна машина для сожжения наличных. Выбор в секторе биотехнологий напоминает работу сапёра, который ошибается один раз.

💰Именно по этой причине если вы несете свои накопления в этот сектор, и правильно делаете, то без профильных знаний не обойтись. В этой статье лучшие умы расскажут, какие лекарства и разработки могут принести компаниям миллиарды зеленых бумажек.
Компании “выстреливают» на одобрении FDA, успешных клинических испытаниях и …получении грантов.

Инвестиции в биотехнологии: важен ли размер
(далее…)