Основные тезисы послания Говарда Маркса (Oaktree Capital)
Основные тезисы послания Говарда Маркса (Oaktree Capital) в моем вольном переводе
“Знал бы прикуп, жил бы в Сочи или Nobody Knows II”
? Последний раз использовал такое оглавление своему посланию 19 сентября 2008 через два дня после банкротства Леман Бразерс;
? У профессионала в своей области всегда есть преимущество перед новичком. Но ни ветеран, ни новичок не могут быть уверены в том, как ляжет подброшенная в воздух монетка.
Опыт может только помочь построить лучшую догадку;
? Другими словами, чтобы я не сказал по поводу ситуации с коронавирусом, это останется всего лишь догадкой;
? Люди в Китае спрашивают меня, что будет дальше. Быть может, как интеллектуала или успешного инвестора или просто пожившего на этом свете. Но я четко разделяю свой опыт от экспертных качеств во всем остальном;
? Коронавирус — совершеннейшая новинка, любые умозаключения людей не от науки есть фантазия и догадка, а ученые еще лишь накапливают данные для работы.
Об этом хорошо рассказывает Марк Липсич, эпидемиолог из Гарварда;
? До сих пор неизвестен путь заражения, вирус обнаружен у людей, которые не контактировали с зараженными и не были в странах со вспышками эпидемии;
? По оценкам Доктора Липсича коронавирус затронет от 40% до 70% ❗️ взрослых американцев, а ВОЗ 28 февраля 2020 года поднял уровень распространения до уровня “глобальный”;
? Остановит ли вирус смена сезонов? Или ограничение передвижения людей? Больше вопросов.
? На данный момент процент смертности доходит до 3% от общего числа зараженных, но распространение может привести к 1 миллиону❗️смертей в Америке.
? Какие будут предприняты меры? Закрыты ли школы и офисы? Будут ли отменяться публичные мероприятия? Когда изобретут вакцину и изобретут ли?
? Что будет с мировой экономикой? Если люди будут сидеть по домам и перестанут ходить по магазинам, путешествовать и развлекаться, то ожидать ли 0% роста ВВП? Или это будет за счастье, просто не провал?
? Рынки в любом случае отразят то, что произойдёт с экономикой, добавив накала страстей. Насколько сильном будет падение?
? Я не готов сейчас давать ответы на все эти вопросы, слишком велик градус неизвестности.
Но что мы уже точно видим или увидим:
✔️ cжатие китайской экономики;
✔️ cпад потребления в Азии;
✔️ сложности с поездками в и из Азии;
✔️ последствия нарушения логистики по всему миру;
? Прогнозов столько же сколько и тех, кто их делает, тут и резкое снижение экономического роста, и замедление экономики, и снижение потребительской активности$
? В реальной жизни люди оперируют понятиями “зашибись” и “нуфикзнает”. Но в мире инвестиций разброс сильно эмоциональнее от “огонь” до “всепропало”. Важно сопоставлять реальное положение с эмоциями;
? Золото и трежерис вобрали в себя первые волны страха, у казначеек скоро уже будет реальная доходность ниже нуля. Так себе инвестиция.
Oaktree Capital — крупнейший фонд в мире, который инвестирует в проблемные активы.
Что же делать?!
❓ Будут ли акции падать дни, недели или месяцы? Какая разница?
Рынок скорректировался на 13% за торговую неделю.
Так давайте обратимся к основам — соотношению цены и внутренней стоимости. И будем считать, что как только удастся остановить распространение и изобрести вакцину, наша жизнь вновь вернется в привычное русло. Тогда у нас сейчас есть возможность купить бизнес компаний на 13% дешевле, чем 19 февраля.
Справедливая ли это цена?
? Скажем так, она сейчас ближе к справедливой. Покупать, продавать или держать? Мне нравится идея покупки подешевевших активов. Но у меня нет логического объяснения, зачем торопиться и тратить кэш, если еще нет понимания, насколько негативно отразится вся эта изоляция на годовой выручке.
? Одно скажу точно, если вы купить и рынки пойдут наверх, то вы будете радоваться, что купили. Если же вниз, то надо сжать зубы и найти кэш на покупку. Так это и работает.
? И никто не скажет вам, что СЕЙЧАС то самое дно. Никто не знает.
3 Марта, 2020
Говард Маркс (Howard Marks)
Напоминаем, что у нас также есть аккаунты в:
Проходите по ссылкам и подписывайтесь.
С этой статьей читают
