Рэй Далио. Тезисы 2 писем от Станислава Скрипниченко.
Часть первая, про то, что нужно сделать и сделано:
We Need Coordinated Monetary and Fiscal Stimulus to Counteract Coronavirus:
? Центробанки должны предоставить короткое кредитование и финансовую поддержку тем бизнесам, которые сейчас почувствовали на себе удар КВ больше всего.
? Дефолты компаний будут означать дефолты их сотрудников, тогда начнется экономическая эпидемия.
? Для этого ФРС придется печатать больше денег и понижать процентную ставку, что будет означать некоторую инфляцию доллара, но это лучший способ сейчас смягчить удар для экономики.
The Implications of Hitting the Hard 0% Interest Rate Floor:
Тезисы:
? 0% ставка означает то, что те пенсионные, страховые, государственные фонды, целые страны, которые раньше жили на процент, теперь будут продавать акции, чтобы получать свой процент.
? Многие из них покупали акции с плечом, поэтому для них это будет означать еще больший негативный финансовый результат.
? Всем придется урезать косты и это приведет к падению прибылей многих бизнесов.
? Необходимо: наращивать налоговые льготы и монетарные меры поддержки.
? На данный момент, мер недостаточно и они приходят с опозданием. Есть политическая оппозиция, которая тормозит решения Трампа.
? Есть множество компаний и индустрий, нагруженных долгами, которые разоряться или будут проходить реструктуризацию, и от действий администрации президента зависит, насколько мягко все пройдет. В лучшем случае за счет государства будут спасены компании.
? Это приведет к наращиванию дефицита и новым выпускам гос.облигаций, ставка возрастет.
ЕЦБ понимает тоже, что монетарные меры уже исчерпаны и очередь за фискальными мерами.
? Италия, Германия, Франция, Япония также озвучили сильные фискальные и монетарные меры для поддержки бизнеса и экономики. У Италии и Франции уже сильные бюджетные дефициты и эти меры увеличат риски для их экономик.
? Наиболее умные меры фискальной поддержки предпринимает Китай, уже порядка 1.2% от ВВП.
Резюме:
В целом, меры до последних дней были неадекватно небольшими относительно масштабов кризиса. Однако в последние дни центробанки всех крупных государств скооперированно переходят к политике “whatever it takes” в отношении фискальных и монетарных стимулов для поддержки бизнеса и экономики.
Часть вторая, про последствия и возможности:
❓ Последствия антикризисных действий ФРС США?
✔️ Меры беспрецедентные, рынки благодаря этому еще не схлопнулись на 50% и больше, и полноценного кризиса ликвидности мы еще не видели.
❓ Что мы увидим в корпоративных отчетах?
✔️ Падение прибыли в целом на 20% за 1-й квартал, скорее всего.
❓ Ждет ли нас глобальный рост безработицы?
✔️ Да, ждет. На сколько краткосрочный — зависит от того, насколько успешны будут меры борьбы с вирусом.
❓ Когда мы доберемся до третьего этапа «медвежьего рынка»?
✔️ 2 главных риска: Будет вторичное падение ВВП Китая на этот раз из-за сокращения ВВП Штатов и Европы,
И возможна вторая волна вируса в Китае.
❓ Будут ли дефолты по облигациям и крупные корпоративные дефолты? Кого это может ждать?
✔️ Ситуация с Deutsche bank — будет ли повторение истории с Lehman Brothers.
? В первую очередь, нефтесервисные компании и страны, связанные с нефтью.
? Италию и Испанию, скорее всего, поддержит ЕС.
❓ Сколько продлится рецессия и по кому ударит в первую очередь?
✔️ Вероятность развития кризиса банковской системы весьма высока.
❓ Какие последствия будут для реального сектора?
? Падение прибыли, снижение доступности кредитования.
? В случае нашей страны это еще и снижение потока нефтедолларов, что будет вызывать девальвацию рубля и инфляцию.
? Доллары лучше держать за рубежом, на брокерских и банковских счетах, в консервативных инвестиционных стратегиях — в России в банковской системе может быть неспокойно.
? Подумать о консервативной стратегии.
? Не спешить выплачивать кредиты заблаговременно.
❗️Инвестиции в реальный сектор — куда перераспределять свои средства.
Смотреть на новые возможности внутри своего сектора, куда сейчас устремился спрос.
На что ажиотажный спрос.
Напоминаем, что у нас также есть аккаунты в:
Проходите по ссылкам и подписывайтесь.
С этой статьей читают
