Почему облигации — не панацея или повесть о Толстой Мыши

Очень часто облигации представляют инструментом, превосходящим по надежности и прогнозируемости все остальные.

Давайте рассмотрим основные моменты, которые вызывают сомнения:

• На моем живописном рисунке вы можете наблюдать мышей разной степени упитанности. Я исходила из того, что номинал облигации, которые подлежит погашению через 3 года, равен $1000, периодичность выплат полугодовая, размер купона равен 10% или $50 каждые полгода.

• Обратите внимание, какая хорошо откормленная Мышь сидит на 6 периоде, ведь она состоит из двух мышей — последнего купона и номинала (face value). И если для получения мелких мышат по дороге нас интересует положительный денежный поток компании, то для того, чтобы заполучить вот эту главную Мышь нужно, чтобы сошлись многие факторы.
• Например, еще при покупке облигации стоит посмотреть, сколько погашений по разным долгам приходится на год выбранной. Любой профессиональный должник скажет, что тяжело рассчитываться со всеми в одно время, надо успеть заработать или перекредитоваться.
• Всегда! Да, ВСЕГДА! читайте проспект эмиссии. Либо пусть его читает тот, кто вам рекомендует эту бумагу к покупке. Потому как в проспекте эмиссии могут быть хитрые оговорки, позволяющие в лучшем случае конвертировать ваши облигации консервативного профиля в совсем не консервативные акции.
• Субординированные облигации банков без профильного курса Fixed Income/степени CFA или специально обученной команды, тем паче на всю сумму инвестиций — табу
• Бессрочные или perpetual — см. пункт про проспект эмиссии. Да, проспект эмиссии представляет собой документ, написанный скучным языком на куче страниц о том, как обращается данный выпуск, при каких условиях можно изменить ставку купона, в какие даты можно выкупить и по какой цене (оферты), конвертировать и многое другое.
• Что еще нас подстерегает на безопасном и консервативном пути облигационера? Это влияние событий на рынке на стоимость облигаций. Например, вы купили облигации надежной турецкой компании на перекупленном рынке, а потом случился пастор и санкции. И ваши бумаги теперь оцениваются ниже номинала. Если вы готовы ждать погашения и бизнес не утратил привлекательности, то просто зажмурьтесь и получайте мышек.
• Чем длиннее срок, тем больше заваривайте кофе. Зачем? На гуще гадать. Компания может выкупить у вас бумаги по оферте в момент падения ставок, оставив вам мало шансов инвестировать в достойный долг. Или попасть под санкции и потерять возможность доставлять вам мышей. Или оказаться Polaroid в эпоху Instagram или…
• Если ваши облигации выпущены в валюте, подверженной риску девальвации, то вы рискуете получить вашу Мышь изрядно осунувшейся.