Мифы в инвестиционной оценке бизнеса

Пора напомнить вам о мифах в инвестиционной оценке бизнеса/компании по мотивам А.Дамодарана:

✅Миф 1. Оценка объективна, поскольку для ее проведения используются качественные модели.

?Прежде чем принимать решения на основе оценки, выполненной третьей стороной, вспомните о bias -предвзятости аналитика.

Помните, пожалуйста, об этом, когда читаете рекомендации аналитиков БКС, Финам, Fidelity, UBS или Investec.

✅Миф 2. Хорошо обоснованная и тщательно проведённая оценка останется верной всегда.

? В начале 2008 г. на основе отчетов о прибылях компаний финансового сектора аналитики ожидали высокие темпы роста в ближайшие годы, однако уже в 2009 г. разразился банковский ипотечный кризис.

Дж.М.Кейнс: ‘Когда факты изменяются, я меняю своё мнение. Разве вы, сэр, поступаете по-другому?’

✅Миф 3. Качественно проведённая оценка позволяет точно определить стоимость.

Практика показывает, что оценка одной и той же компании, проведённая разными методами (DDM, FCFE, FCFF,…etc) даёт разные результаты и всегда оставляет место для допущений и предположений относительно будущего.

И оценивать зрелую крупную компанию можно точнее, чем старт-ап.

? При этом большую доходность вам может принести именно компания, которую сложнее оценить. Помните инсайт про Small Cap USA ?