Всё невозможное возможно
Прогноз, написанный максимально человеческим языком. Спасибо нашей коллеге из Сингапура Elena Okhonko, Associate Director Direct contact +6590727915 Telegram https://t.me/investelenaokhonko
Мне, как человеку близкому к Азии по духу, близка идея золота и криптовалюты. Стоимость биткойна в прогнозе взята не с потолка, это модель управляющего не хухры-мухры, а пенсионным фондом(!) Нидерландов.
ЧТО УЖЕ ПРОИЗОШЛО
— 39,6% процент реальной безработицы в США
— 33 миллиона американцев потеряли работу за последние 7 недель
— 1,6 миллиарда рабочих мест во всем мире подвержены риску на основе данных Организации по Трудоустройству ООН
— Отрицательные цены на нефть
— Отрицательные процентные ставки в фунтах стерлингов, евро, иенах
— Прогноз на -35% ВВП США во втором квартале
— От -0,23% до -19,6% отрицательные показатели инфляции CPI по всему миру
— Отрицательные показатели в сферах экспорта, сектора услуг и розничных продаж
ЧТО ЕЩЕ ПРОИЗОЙДЕТ
— Отрицательные процентные ставки в долларах США
— Негативные реальные процентные ставки по всему миру
— Сильная дефляция долга -4-5% годовых следующие 1-2 года.
— Потенциально недолгий период стагфляции — рост 0% и инфляция 4-5%
— Инфляция, а потом потенциально гиперинфляция – через 3-5 лет.
— Золото по цене 10 000 долларов США за унцию
— Биткойн за 1 000 000 долларов США / BTC
— Серебро за USD26 / унция
— Строгий контроль над кривой процентных ставок
— Доживание последних дней рынка облигаций
Экзогенный шок CV-19 вызвал волну в мировой экономике, которая обрушилась на рынки в этом марте. Это событие абсолютно беспрецедентно по своей природе, и мировые финансовые рынки отреагировали соответственно.
Во-первых, индекс финансового стресса вырос в 6 раз от нормального уровня в марте в пик стресса на рынках.
Во-вторых, индекс S&P500 падал в течение 9 дней подряд лимит даун до упора или минимальной отметки каждый день, и показания волатильности были просто вне всяких графиков и прогнозов. Алекс Гуревич, один из самых известных трейдеров волатильности, даже сказал, что он такого не видел за все предыдущие свои 20 лет трейдинга. Особенно ситуация, когда рынок облигаций казначейства США вдруг утратил 99% своей ликвидности.
И тогда, как будто всего вышеперечисленного с волатильностью было недостаточно, Россия и Саудовская Аравия начали ценовую войну на нефть, что привело к тому, что цены на нефть стали отрицательными впервые в истории.
И все эти стрессовые ситуации на рынках в марте отразили мрачную картину в реальной мировой экономике. Экономические данные о падении производства, потребления, инфляции и в принципе падении всего не заставили себя ждать.
Начиная с Индустриального производства в США -13.7% — падение.
А также падение данных по розничной торговле и продажи услуг в США
Или снижение розничных продаж в США более -20%
И эти данные только за первый квартал, прогнозируемые данные за второй квартал уже выглядят намного хуже.
Естественно, регуляторы, правительства и центральные банки не могли слишком долго оставаться в стороне, не решая насущную проблему стабильности финансовых рынков, а затем ухудшения и реальной экономики. Центральные банки первыми отреагировали агрессивными вливаниями ликвидности на кредитные рынки, снижением процентных ставок до 0% и расширением своих активов.
Затем руководство Центральных банков призвало все правительства поддержать свои денежно-кредитные действия с помощью фискальных базук, которые привели к триллионам пакетов финансовой экономической помощи в основном в странах с развитой экономикой, таких как США, Европа, Канада, Австралия и Япония.
Однако, основываясь на недавнем отчете Федеральной резервной системы о финансовой стабильности в мае 2020 года, похоже, что даже несмотря на все ответные меры, мы еще не вышли из леса. В частности, ФРС видит следующие риски для финансовой стабильности в ближайшие 18 месяцев.
Основное беспокойство ФРС заключается в том, что «в целом высокий уровень левереджа в нефинансовом секторе бизнеса, финансовый стресс и дефолты могут стать более распространенными в условиях более устойчивого экономического спада. Кроме того, длительное замедление экономики может еще больше ухудшить финансы даже домохозяйств с высоким кредитным рейтингом, что может привести к дефолтам и оказать негативное давление на банки и других кредиторов. Более широкие проблемы платежеспособности могут ослабить способность некоторых финансовых учреждений предоставлять кредиты или стимулировать более активную продажу активов и погашение обязательств ». — из отчета Федеральной резервной системы о финансовой стабильности за май 2020 года.
В упрощенном виде ФРС боится следующих основных рисков:
- дефляции долгов и цен на активы
- дефляции потребительских цен
- дефолтов и банкротства
И все эти риски, уже реализованные и подпитывающие друг друга, неизбежно вызовут серьезную нагрузку на мировую финансовую систему и текущую систему фиатных валют, в основном основанную на долларе США, который выступает в качестве резервной валюты.
Некоторые из рисков, которые ФРС предвидит и боится, начали постепенно проявляться, и данные указывают на то, что эти риски усиливаются и ускоряются ко второму кварталу 2020 года.
Например, индекс ECRI уже оценивает дефляцию CPI на -3%, как показано ниже.
Рынки уже испытывают дефляционное давление, которое можно увидеть на кривой облигаций 2х годовой доходности казначейства США, которая несколько дней назад стала отрицательной.
Все банки мира только что обьявили о самых высоких из зарегистрированных ранее списаний по неработающим кредитам (НОК), ожидая массовых дефолтов по кредитам своим корпоративным клиентам и ухудшения условий кредитования.
В этой ситуации у центральных банков нет особого выбора, как начать монетизацию государственного долга напрямую и объявить бесконечное QE или печатать свои валюты в бесконечность. На приведенном ниже графике из документа МВФ за 2015 год подчеркивается, что такая политика печатания и номинального обесценивания денег всегда была ответом государств на кризис. И интервью Дж Пауэлла неделю назад было тому подтверждением.
В минувшее воскресенье 60-минутное интервью Дж. Пауэлла подтверждает, куда все это идет.
Ведущий: «Справедливо сказать, что вы просто залили систему деньгами?»
ПАУЭЛЛ: «Да. Мы сделали это. Это еще один способ так сказать.»
Ведущий: «Откуда эти деньги? Вы просто печатаете их?
Пауэлл: «Мы печатаем деньги в цифровом виде. Так что, как центральный банк, у нас есть возможность создавать деньги в цифровом виде ».
Пауэлл: «У нас не кончится запас инструментов и того, что мы можем делать в долгосрочном плане. Нет, на самом деле нет предела тому, что мы можем сделать с этими программами кредитования и печатания денег».
На самом деле, нет никаких ограничений для печати валюты до тех пор, пока вера в валюту не исчезнет навсегда и не потребуется вводить новую резервную валюту или валютную систему.
Таким образом, мы будем следовать 6 фазам суперциклов закредитованности, которые были первоначально определены в «Жизненных циклах развивающихся рынков» Марка Фабера (Barron’s, 13 июля 1992 г.), которые отображаются на этапах, обозначенных первоначально лордом Оверстоном, ведущим британским банкиром 19-го века (упоминается в классической книге Чарльза Киндлбергера «Мания, паника и аварии.
РЕШЕНИЕ: ЧТО ДЕЛАТЬ С ПОРТФЕЛЕМ СЕЙЧАС?
Во-первых, самая большая ошибка, которую могут сделать инвесторы в такой ситуации, — это конвертировать все денежные средства в наличку и вкладывать их в банковский депозит. Это гарантирует 100% потерю богатства из-за инфляции и слабости валюты.
Активы, которые хорошо работают в условиях рефляции и инфляции или стагфляции, обычно:
1) Драгоценные металлы, такие как золото, серебро, платина
2) Новое «цифровое золото» — Биткойн (BTC) и другие цифровые валюты на основе блокчейна
3) Реальные активы, такие как сырая нефть, металлы, другие товары.
4) Резервная валюта USD относительно других более слабых нерезервных валют, таких как евро, CNY, JPY, CHF, AUD, CAD, SGD, HKD.
И золото, и серебро превосходят SPX в условиях неограниченного печатания денег и прямой монетизации гос долга. Ниже приведен самый последний пример с 2000 года.
Серебро обычно отстает от золота в реакции на политику типа QE, но обычно довольно быстро догоняет, как показано на графике ниже.
Серебро по-прежнему довольно недооценено из-за соотношения золото / серебро, которое практически на всех временных максимумах, как показано на графике
Золото уже начало свое восхождение и прогнозируется в диапазоне от минимальных 5000 долларов США до максимальных 20 000 долларов США за унцию.
Биткойн уже немного подскочил в ответ на все недавние заявления ФРС и других ЦБ о QE/
Но, основываясь на наиболее широко известной модели оценки BTC — Stock to Flow (S2F), оценка Биткойн может вырасти от минимума 100 000 долларов США до почти 1 000 000 долларов США.
Что касается акций, особенно фондового рынка США, то ожидается, что он продолжит игнорировать все реальные экономические данные, а инвесторы продолжат инвестировать в акции, привлеченные чрезмерным количеством ликвидности + надежда на улучшение экономических условий после завершения карантинов во всем мире.
Вчерашнее ралли в индексе S&P500 является еще одним подтверждением этого инвестиционного тезиса. Моя недавняя инвестиционная идея покупки S & P500 Call Options должна помочь извлечь выгоду из этой рыночной тенденции, не подвергая капитал риску большой просадки, когда настроение рынка изменится.
Помимо акций, реальные активы, такие как металлы и другие товары, скорее всего, также пойдут вверх в таких условиях.
Один из способов сыграть на этом — это приобрести XME ETF, который представляет выборку горнодобывающих компаний, которая в настоящее время находится на одном из самых низких уровней.
И, наконец, даже если США, вероятно, продолжат агрессивно монетизировать свои долги и печатать доллар США, доллар все равно будет расти по отношению к другим мировым валютам, поскольку структурно по-прежнему не хватает оффшорных долларов США в финансовой системе. Это главная причина, по которой ФРС пришлось расширять возможности обмена долларов США с основными торговыми партнерами через своп линии.
В краткосрочной перспективе, в то время как фондовый рынок США растет и настроения на рынке положительные, доллар, скорее всего, ослабнет. Тем не менее, в среднесрочной и долгосрочной перспективе дефицит доллара США будет продолжаться, так как негативное настроение рынка, вернется, и это повлияет / ослабит такие валюты, как GBP, Euro, JPY, CNY, SGD, HKD, CAD и AUD.
РЕЗЮМЕ ПРЕДЛАГАЕМОГО РАСПРЕДЕЛЕНИЯ ПОРТФЕЛЯ
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Пришло время полностью пересмотреть распределение портфеля и положение финансов на предстоящие очень бурные времена. Приоритетом является защита богатства / сбережений от обесценивания валюты и инфляции. Переход будет постепенным с тактическим выходом из текущих активов и постепенным наращиванием позиций в новых активах.
Помимо вышеуказанного распределения, я также рекомендую покупать физическое золото и серебро и делать это вне банковской системы, предпочтительно у операторов буллион. Я могу рекомендовать надежную компанию в Сингапуре для этой цели.
Farringdon Asset Management Pte. Ltd. (T) +65-6531 6188 | (W) http://www.farringdon.com.sg 6 Battery Road | #19-03 |Singapore 049909