Delivery Hero: глобальный фудтех
? Если к термину финтех мы уже более-менее привыкли, то фудтех является новинкой. Хотя бы потому, что сам рынок технологичной доставки еды начал формироваться недавно и растёт внушительными темпами.
И компания Delivery Hero – крупнейший игрок на консолидирующемся рынке.
Мировой рынок доставки еды
? Ожидается, что к 2022 году мировой рынок доставки продовольствия достигнет $331 млрд. Несмотря на такие огромные размеры, рынок является невероятно конкурентным, десятки компаний сражаются за разные регионы.
Delivery Hero побеждает в глобальном масштабе и на локальных рынках. Стоит ожидать экспансии в Азию благодаря сделке в Южной Корее на $4 млрд.
✔️ Delivery Hero (OTCPK: DLVHF) показала невероятные результаты в 2019 году, увеличившись почти на 150% за год. Произошло это во многом благодаря эффекту масштаба: крупным компаниям проще контролировать издержки и повышать уровень сервиса доставки.
Свою роль играет и узнаваемость бренда. В результате потребитель склонен выбирать в качестве поставщика услуги именно крупные компании.
Бизнес-модель Delivery Hero
⚡️ У Delivery Hero есть два способа доставки еды:
1️⃣ Модель W2;
Модель W2 включает в себя найм ваших собственных водителей для доставки еды и выгодна при больших объемах.
2️⃣ Модель 1099.
Модель 1099 предполагает оплату фиксированной платы за доставку подрядчику, который выполняет доставку для вас.
❗️ Некоторые приложения для доставки еды даже не осуществляют доставку еды — они взимают с ресторана фиксированную комиссию за использование платформы приложений для доставки, но в конце концов ресторан выполняет доставку сам.
Delivery Hero гибко использует обе схемы, применяя на локальных рынках ту, что больше соответствует задачам извлечения прибыли.
Скажем, в Саудовской Аравии – это W2, переход на которую существенно улучшил прибыльность. В компании не приветствуют рост ради роста, несмотря на активность на рынке М&А, Delivery Hero внимательно следит за финансовыми показателями. Это необходимо, когда действуешь на более чем 40 рынках и на тебя работает более 22,000 сотрудников по всему миру.
Бизнес Delivery Hero разделен на 4 основных сегмента:
? Европа;
? Ближний Восток;
? Северная Африка, Азия;
? Америка.
Подавляющее большинство заказов, более 80%, поступает из стран MENA (Ближний Восток и Северная Африка) и Азии.
? За последние несколько лет рост выручки был феноменальным — инвестиции в клиентскую лояльность и значительный рост выбора ресторанов. Рост был довольно сильным во всех 4-х сегментах.
Азия выделяется как самый быстрорастущий производитель с трехзначным ростом объемов и доходов. Ожидается, что MENA, являющийся более зрелым рынком, в этом году сгенерирует скорректированную EBITDA на сумму более $65 млн.
Европа же достигнет безубыточности скорректированной EBITDA.
? Такой сильный и диверсифицированный подход дает компании Delivery Hero больше шансов обеспечить себе довольно большой кусок пирога с доставкой еды в стадии зрелости рынка и позволит ей получать значительную прибыль.
Эксперты считают, что большие объемы, которые генерирует Delivery Hero, окажутся очень синергичными => Delivery Hero станет недорогой службой доставки на большинстве рынков.
? Delivery Hero не только занимается слияниями и поглощениями, но и оперативно избавляется от медленно растущих бизнесов, например, компания продала свой бизнес в Германии, обеспечивавший небольшую долю доходов, за почти 1 млрд евро в прошлом году.
Негативные моменты
?♀️ Несмотря на все позитивные моменты, оценка Delivery Hero в $13,6 млрд представляется некоторым экспертам завышенной, особенно с учетом сильной конкуренции в отрасли, неопределенности на рынке и того факта, что компания прогнозирует доход в $1,5 млрд за 2019. Это равняется P / S около 9x, что намного выше оценок других игроков, таких как Grubhub — 3,3x P / S или Just Eat — 5,6x.
Резюме
Delivery Hero — отличная компания со слишком дорогой ценой, хочется небольшого охлаждения. С другой стороны, нет альтернативных компаний по доставке продуктов питания, в которые имело бы смысл инвестировать, так как ни одна из них не только не является лидером рынка, но даже близко не приближается к показателям Delivery Hero.
Напоминаем, что у нас также есть аккаунты в:
Проходите по ссылкам и подписывайтесь.