Главная / Все материалы / Тезисы нового послания Рэя Далио

Тезисы нового послания Рэя Далио

  • Фокус на больших девальвационных движениях и окончаниях главенства резервной валюты, потому что:

а) Доллар, Евро и Иена находятся на поздних стадиях своего долгового периода, величина долгов, номинированных в этих валютах зашкаливает, а реальные процентные ставки около нуля. Продолжается монетизация, что само по себе риск.

б) Значительные обесценивания и / или потеря статуса резервной валюты ведущими резервными валютами были бы самым разрушительным экономическим событием.

Тезисы нового послания Рэя Далио
  • Реальная экономика и финансовая экономика взаимосвязаны, но различны. У каждой из них свои законы спроса и предложения. Чтобы понять, из чего складывается ценность денег, надо понимать, как работает спрос и предложение в финансовой экономике.
  • Печать, которая приводит к обесцениванию денег- самый простой выход из долгового кризиса.
  • Люди склонны считать, что деньги, в частности наличные или кэш -безопасный и надежный актив для сбережения. Но это не так, ведь любая валюта со временем обесценивается и умирает->кэш или облигации, которые по сути являются обещанием вернуть деньги в будущем, могут обесцениться или исчезнуть.
  • Cуществуют 4 основных рычага, которые власти могут использовать для снижения уровня долга и более комфортного обслуживания уровня долга по отношению к доходу и денежному потоку:
  1. Экономия, то есть тратим меньше
  2. Дефолты и реструктуризации по долговым обязательствам
  3. Перераспределение денег тем, кому нужнее от “богачей”, например через повышение налогов
  4. Печать денег и девальвация
  • 4й рычаг или печатание денег — наиболее целесообразный, наименее понятный и наиболее распространенный способ реструктуризации долгов.
  • Сейчас вы как раз зрители, перед которыми происходит иллюзия. Кажется, что люди становятся богаче из-за печати денег и впрыскивания ликвидности ЦБ и правительством в разных странах, финансовые рынки штурмуют волны позитива, сложно в моменте разобраться, кто же пострадал.
  • Большинство людей совершенно игнорируют валютные риски. Они обращают лишь внимание на то, как растет или падает величина их активов. НО!
  • Все валюты были обесценены или вышли из обращения. Из примерно 750 валют, существовавших с 1700 года, в обращении остались только 20% (!), ПЯТАЯ часть (!), а из тех, что остались, все потеряли в покупательской способности.
  • Так для чего же происходит это обесценивание?
    Долг. Вот ответ. Основная цель печатания денег — монетизация или обесценивание долгового бремени. Долг — это обещание предоставить деньги, поэтому предоставление бОльшего количества денег тем, кто в них нуждается, уменьшает долговое бремя.

Увеличение предложения денег и ликвидности уменьшает стоимость денег и кредита (что вредит их держателям) и облегчает долговое бремя.

В тех случаях, когда облегчение долгового бремени ускоряет потоки этих денег и кредитов в повышение производительности и прибыли компаний, происходит повышение реальных цен на акции (то есть стоимость акций после корректировки на инфляцию).

Когда это в достаточной степени наносит ущерб фактической и предполагаемой доходности инструментов денежного рынка и долговых активов, денежные потоки начинают “убегать” в активы, защищающие от инфляции и другие валюты, а это ведет к самоусиливающемуся снижению стоимости денег.

  • Давайте же посмотрим, как менялась стоимость валют по отношению к золоту и потребительской корзине товаров и услуг:
    Золото всегда было универсальной альтернативной валютой, а деньги предназначены для покупки товаров и услуг, их покупательская способность имеет первостепенное значение.
    Я также коснусь их стоимости по отношению к другим валютам / долгу и по отношению к акциям, потому что они тоже могут быть хранилищами богатства.

По отношению к золоту

На приведенном ниже графике показана спотовая доходность трех основных резервных валют по отношению к золоту с 1600 года:

Тезисы нового послания Рэя Далио

Как показано в следующих двух графиках, девальвации обычно происходят путем относительно резких снижений во время долговых кризисов, которые разделены периодами стабильности валюты в периоды процветания.

Тезисы нового послания Рэя Далио
Тезисы нового послания Рэя Далио

А это скорректированные на величину инфляции доходности активов и золота:

Тезисы нового послания Рэя Далио

На нашем веку в половине стран наличные и околокэш приносили положительные доходности, люди привыкли к этому и не знают иной реальности.

Усредненно же казначейские векселя, которые здесь выполняют роль наличных, принесли владельцу -0.2% реальной доходности, а золото 2.2%.

По отношению к товарам и услугам

До сих пор мы рассматривали рыночную стоимость валют по отношению к рыночной стоимости золота. Вопрос, насколько прикладные эти знания, если смотреть на только на соотношение валюты/золото.

На графике ниже показана стоимость наличной валюты, приносящей условную доходность в зависимости от процентной ставки, в пересчете на корзину потребительских товаров и услуг (ИПЦ) в этих валютах, поэтому она показывает изменения покупательной способности.

История показала, что существуют очень большие риски в том, чтобы держать наличную валюту, приносящую процентный доход, в качестве средства сбережения, особенно в конце длинного долгового цикла.

Тезисы нового послания Рэя Далио
  • Общие черты стран, резервные валюты которых обесценивались и теряли свой статус резервной валюты

Валюты обесцениваются и валюты теряют статус резервной не обязательно одновременно. Часто у этих события одни причины-долговые кризисы, когда валюта утрачивает статус резервной из-за многих последовательных волн девальвации. Но и голландский гульден и британский фунт не сразу потеряли роль в мировой системе.

С этой статьей читают

Изменение мирового порядка
5 марта 2020г. Рэй Далио Я верю, что грядущие времена будут радикально отличаться от тех времен, в которых мы жили прежде. Я верю в это, потому что полтора года провёл в исследовании взлетов и падений империй, их резервных валют и
Читать далее
Как действует экономическая машина государств
📺 Сегодня предлагаем вам отличный 30-минутный ролик 👇👇👇 про основы экономики от Рэя Далио с переводом на русский язык.Подойдёт любому, кто интересуется темой финансов, независимо от уровня знаний и подготовки. ❓ Кто такой Рэй Далио (Ray Dalio) и стоит ли
Читать далее
Принципы Рэя Далио. Часть 1.
📚 В 2017 году у Рэя Далио вышла книга «Принципы» — бестселлер, где он рассказывает, как принимает решения в бизнесе и в быту.Мы уже советовали отличный 30-минутный ролик про основы экономики от Рэя Далио с переводом на русский язык.И переводили
Читать далее
Принципы Рэя Далио. Часть 2
Продолжаем делиться с вами тезисами из книги Рэя Далио «Принципы». Первую часть тезисов из «Принципов» можно прочитать здесь. 5️⃣ Имейте четкие цели.Расставьте приоритеты: теоретически вы можете иметь практически все, что захотите, в реальности вы не сможете иметь всё.Не путайте цели
Читать далее
Рэй Далио о влиянии Китая на мировую экономику
Американский бизнесмен, миллиардер, основатель инвестиционной компании Bridgewater Associates Рэй Далио о влиянии Китая на мировую экономику:
Читать далее
Рэй Далио. Тезисы 2 писем от Станислава Скрипниченко.
Часть первая, про то, что нужно сделать и сделано: We Need Coordinated Monetary and Fiscal Stimulus to Counteract Coronavirus: 🔹 Центробанки должны предоставить короткое кредитование и финансовую поддержку тем бизнесам, которые сейчас почувствовали на себе удар КВ больше всего. 🔹
Читать далее