Главная / Все материалы / Портфельная теория Марковица

Портфельная теория Марковица

👨‍💼 Жил-был экономист по имени Гарри Марковиц. Его, как и многих из нас, очень волновал вопрос доходности и риска инвестиционного портфеля. И настолько сильно его заботил этот вопрос, что в 1952 году он опубликовал собственную Портфельную теорию Марковица. Кстати, в 1990 году Гарри Марковиц стал лауреатом Нобелевской премии в области экономических наук.

Портфельная теория Марковица – это методика формирования инвестиционного портфеля, при которой активы выбираются исходя из желаемого соотношения доходности и риска.

Портфельная теория Марковица

👆 Интересный момент заключается в том, что можно добавить в портфель высокорисковый инструмент и при этом одновременно снизить риск и увеличить доходность.

👀 Здесь вы можете задаться вопросом, как же такое возможно? Но суть в том, что консервативному инвестору, держащему только облигации, добавление в портфель около 15% акций может повысить доходность и практически не повлиять на риск. А инвестору, в портфеле которого только акции, добавление доли облигаций снизит волатильность, оставив доходность без изменений. Меньше пустырника на единицу портфеля — профит!
Подход Марковица составляет основу современной портфельной теории. Марковиц доказал свою теорию математически. Здесь мы не будем указывать формулы расчёта, при желании вы можете углубится в это самостоятельно.

Для кого и зачем?

Расчёты по методике Марковица пригодятся среднесрочным и долгосрочным инвесторам, которые хотят систематизировать подход к формированию и оптимизации портфеля. Это позволит максимизировать доходность и минимизировать риск при заданном уровне риска.

Как провести оптимизацию?

🧮 Самый сложный вариант – это считать всё вручную по формулам. Но нам повезло, что сейчас есть таблицы Excel, чего не было у Гарри Марковица в 1952 году. Соответственно, можно вести расчёты в Excel. Вот руководство.
💻Также существуют различные калькуляторы, где вы просто вбиваете данные и получаете нужные цифры и графики.
Один из примеров калькулятора можно скачать здесь.
Описание и инструкцию к нему можно прочитать здесь.

Насколько полезны калькуляторы доходности по Марковицу?

👆 Инструмент безусловно полезный, но не стоит его переоценивать. Сложно предсказать будущее после 4-й Технологической Революции. Возможная доходность основывается на прошлых движениях цен, а это не всегда корректно.

💸 Например, долго падающая акция в будущем может показать хорошую доходность. Более того, исследования американских фондов говорят о том, что на сроке в десятки лет активное управление не приносит никакой дополнительной прибыли, а наоборот отстаёт от индекса. Поэтому многие рекомендуют довольно простое распределение активов в индексные фонды. Распределяете всё в нужном вам процентном соотношении и не забываете про ребалансировку раз в год. Ребалансировка позволяет значительно увеличить доходность при долгосрочном инвестировании.

Слабые места модели Марковица:

🔹 нужны постоянно растующие данные;
🔹 позиции только в лонг, никаких шортов;
🔹 прогнозируемая доходность основана на исторических данных и не учитывает микро- и макроэкономических факторов;
🔹 риск отдельного инструмента считается с среднеквадратичным отклонением, будто повышение доходности выше среднего является риском. В реальности это не всегда так.

ВЫВОД

📌 Портфельная методика Марковица – это полезная вещь, если вы понимаете принцип этого подхода и правильно используете его для своего портфеля.
📌 При долгосрочном инвестировании гораздо важнее распределение по процентам портфеля, чем точечный выбор ценных бумаг. Вот почему так популярны индексные портфели и автопилоты с робоэдвайзорами.

❗️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией❗️

Напоминаем, что у нас также есть аккаунты в:

Проходите по ссылкам и подписывайтесь.

С этой статьей читают

Вариант инвестиционного портфеля от Уильяма Бернстайна
🔎 После портфеля Лиги Плюща давайте заглянем к Уильяму (Биллу) Бернстайну. Уильям Бернстайн – автор ряда книг-бестселлеров о финансах, консультант по инвестициям, и к тому же врач-невролог. 🏥 Собственно, Уильям работал врачом и в какой-то момент задумался, что живёт в
Читать далее
Выгоды ИСЖ, отзывы инвесторов
Все чаще при желании открыть или продлить депозит клиенты банков сталкиваются с предложением оформить инвестиционное страхование жизни. Менеджеры банка охотно рассказывают о преимуществах этого продукта, уверяя в его выгодности. Однако, есть у ИСЖ и ряд существенных недостатков, о которых вряд
Читать далее
Миллиардер Говард Маркс: Запас прочности, Стоимостное инвестирование и Рыночные циклы (2018)
Слушала это интервью дважды, совершенно неординарный человек. Хочу поделиться с вами: Про Запас прочности (Margin Safety): Подход очень перекликается с работой с проблемным долгом. Следует разобраться в бизнесе компании стратегически, представить то, как компания будет работать в нормальных условиях, сколько
Читать далее