Портфельная теория Марковица
?? Жил-был экономист по имени Гарри Марковиц. Его, как и многих из нас, очень волновал вопрос доходности и риска инвестиционного портфеля. И настолько сильно его заботил этот вопрос, что в 1952 году он опубликовал собственную Портфельную теорию Марковица. Кстати, в 1990 году Гарри Марковиц стал лауреатом Нобелевской премии в области экономических наук.
Портфельная теория Марковица – это методика формирования инвестиционного портфеля, при которой активы выбираются исходя из желаемого соотношения доходности и риска.
? Интересный момент заключается в том, что можно добавить в портфель высокорисковый инструмент и при этом одновременно снизить риск и увеличить доходность.
? Здесь вы можете задаться вопросом, как же такое возможно? Но суть в том, что консервативному инвестору, держащему только облигации, добавление в портфель около 15% акций может повысить доходность и практически не повлиять на риск. А инвестору, в портфеле которого только акции, добавление доли облигаций снизит волатильность, оставив доходность без изменений. Меньше пустырника на единицу портфеля — профит!
Подход Марковица составляет основу современной портфельной теории. Марковиц доказал свою теорию математически. Здесь мы не будем указывать формулы расчёта, при желании вы можете углубится в это самостоятельно.
Для кого и зачем?
Расчёты по методике Марковица пригодятся среднесрочным и долгосрочным инвесторам, которые хотят систематизировать подход к формированию и оптимизации портфеля. Это позволит максимизировать доходность и минимизировать риск при заданном уровне риска.
Как провести оптимизацию?
? Самый сложный вариант – это считать всё вручную по формулам. Но нам повезло, что сейчас есть таблицы Excel, чего не было у Гарри Марковица в 1952 году. Соответственно, можно вести расчёты в Excel. Вот руководство.
?Также существуют различные калькуляторы, где вы просто вбиваете данные и получаете нужные цифры и графики.
Один из примеров калькулятора можно скачать здесь.
Описание и инструкцию к нему можно прочитать здесь.
Насколько полезны калькуляторы доходности по Марковицу?
? Инструмент безусловно полезный, но не стоит его переоценивать. Сложно предсказать будущее после 4-й Технологической Революции. Возможная доходность основывается на прошлых движениях цен, а это не всегда корректно.
? Например, долго падающая акция в будущем может показать хорошую доходность. Более того, исследования американских фондов говорят о том, что на сроке в десятки лет активное управление не приносит никакой дополнительной прибыли, а наоборот отстаёт от индекса. Поэтому многие рекомендуют довольно простое распределение активов в индексные фонды. Распределяете всё в нужном вам процентном соотношении и не забываете про ребалансировку раз в год. Ребалансировка позволяет значительно увеличить доходность при долгосрочном инвестировании.
Слабые места модели Марковица:
? нужны постоянно растующие данные;
? позиции только в лонг, никаких шортов;
? прогнозируемая доходность основана на исторических данных и не учитывает микро- и макроэкономических факторов;
? риск отдельного инструмента считается с среднеквадратичным отклонением, будто повышение доходности выше среднего является риском. В реальности это не всегда так.
ВЫВОД
? Портфельная методика Марковица – это полезная вещь, если вы понимаете принцип этого подхода и правильно используете его для своего портфеля.
? При долгосрочном инвестировании гораздо важнее распределение по процентам портфеля, чем точечный выбор ценных бумаг. Вот почему так популярны индексные портфели и автопилоты с робоэдвайзорами.
❗️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией❗️
Напоминаем, что у нас также есть аккаунты в:
Проходите по ссылкам и подписывайтесь.
С этой статьей читают
